Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen表示，随着亚洲国家逐步减持其储备的美元，美元可能面临高达2.5万亿美元的抛售。Jen和同事Joana Freire在报告中指出，由于亚洲地区对美国的贸易顺差不断扩大，亚洲出口商和投资者多年积累的美元储备已形成“极其庞大”的规模。随着美国主导的贸易战升级，部分亚洲投资者可能会将大量资金汇回国内或加大对美元贬值的对冲力度，这可能引发对这一全球储备货币的抛售潮。

报告提到，亚洲出口商和机构投资者囤积的美元规模估计约达2.5万亿美元，这对美元兑亚洲货币汇率构成重大下行风险。特朗普扰乱全球贸易秩序的做法促使投资者重新审视“美国例外论”的交易策略，美元的长期吸引力正面临威胁。近期新台币汇率连续两天大幅跳涨，彭博美元指数较2月份高点已下跌约8%，过去一个月所有亚洲货币兑美元均呈现升值态势。

此前Jen曾预测，当美联储降息时，中国企业抛售美元计价资产或将促使约1万亿美元回流中国。他在报告中指出，在拥有巨额外部顺差的亚洲国家普遍存在的未对冲美元头寸，可能会加速数万亿美元规模的资金流动。他强调，全球存在重要失衡，使美元处于易受冲击的境地。

摩根大通也表达了类似观点，认为多年贸易顺差积累的巨额美元资产开始回流是亚洲强势货币背后的一个强大推手。据估算，仅中国出口企业就持有4000亿至7000亿美元资产，加上其他亚洲出口国的净国际投资头寸盈余，构成了巨大的潜在回流和外汇对冲压力。

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